1108本周精選-聊聊公司股價下跌，投資價值浮現，是市場在「把好公司打折賣給你」，投資人要如何把握。個股部分分享2395研華這家公司
大家好，我是散戶好夥伴張國秋，今天是2025年11月8星期六。本周台股周一出現28554高點之後就出現拉回整理，雖然跌勢不重，不過籌碼面確實比較令人擔心，因為指數出現拉回，但是融資餘額還是持續增加，散戶在股價拉回時勇敢追價，這個對籌碼的穩定度確實有比較不穩定的影響。外資10/9到11/7上市股票總計賣超2529億元，包括0050元大台灣50ETF外資也是持續的大賣，看得出來外資在台股目前這個位階已經出現比較保守的態勢，這種轉變投資還是要心存風險意識，現階段一定要注意不要再去追高買進已經漲很高的股票。
美國股市技術面部分，四大類股指數近期都是出現拉回走勢，不過指數都還是在季線上方，指數呈現高檔震盪整理。CNN的恐懼與貪婪指數目前是在21 ，已經在極度恐懼的範圍內，美國投資人對美股似乎已經開始變的悲觀，看起來指數拉回應該是機會非常大的。而美國政府持續關門已經第37天，過去從來沒有這樣的紀錄，分析師也預估，政府關門危機每週將使美國經濟增長率下降約0.1至0.2個百分點，折合損失約150億美元。若停擺持續，這些損失恐難以彌補，並可能削弱11月與12月的假期消費。
更令人憂慮的是，川普若落實裁員與取消聯邦項目，經濟傷害恐進一步擴大。加上政府暫停發布關鍵經濟數據（如月度就業報告），聯準會（Fed）等政策制定者恐在資訊不足下誤判形勢。種種不利因素慢慢成形，如果美國政府關門這件事情無法獲得有效的解決的話，那麼美國經濟恐怕會受到一定程度的影響，建議投資朋友還是要持續關注這個事件的發展。目前全球股市發展狀況我建議用中性的思考模式來面對接下來可能發生的變化。也就是不要再積極況張信用買進股票，而是要嚴格控制持股部位，如果資金控管得宜，萬一股價拉回修正就會有資金可以進場買進下跌的號股票，因為資金控制得宜是投資最後可以勝出的最關鍵因素。
另外我像跟大家分享一個很特別的新聞，就是全球矚目已久的「大埃及博物館」（Grand Egyptian Museum, GEM）1日晚正式開幕。耗費12億美元建造的「大埃及博物館」就蓋在吉薩金字塔群旁邊，全館總占地面積將近50萬平方公尺，以60公尺高度差俯瞰金字塔。兩者間設有僅需15分鐘的直達通道。博物館收藏超過5萬件珍貴文物，包括圖坦卡門23K金面具，數量為最初預期的兩倍，如果每一件都花一分鐘觀賞，需要70天不眠不休，才能全部欣賞完畢。我想要說明的是其中報導有提及埃及民眾紛紛在社群媒體臉書（Facebook）上響應慶典，利用人工智慧（AI）進行「法老換裝」，將自己的頭像置入古埃及圖騰背景中，化身法老或埃及豔后，發文共襄盛舉慶賀。現在跟未來不管是任何產業，原則上一定要跟AI人工智慧扯上關係，不然似乎就顯得落伍了，所以未來AI人工智慧會影響我們很深很遠很久。所以如果你的投資組合裡沒有跟AI人工智慧相關的股票，想要有好的報酬績效似乎是非常困難的。
今天本周精選來跟投資朋友如果一檔好公司股價下跌，因為股價下跌公司投資價值浮現，這種現象是市場在「把好公司打折賣給你」。的意涵這句話的意涵非常深，幾乎是價值投資的核心精神之一。我們來分層解析它背後的意思
💡一、表面意思:「跌出價值」代表：股價比公司真正的內在價值（Intrinsic Value）還低。而「市場在打折賣給你」的意思是：市場因為恐慌、情緒、短期利空，暫時錯估了這家公司的價值，所以你可以用「便宜的價格」買到「高品質的資產」。
🧠 二、深層意涵：市場的短期失誤，股價每天都在波動，但公司價值不會每天改變。短期市場常會「過度反應」一則負面新聞、財報小幅不如預期、整體市場下跌，都可能讓投資人恐慌拋售。這時候即使公司本質沒變，股價也可能大跌。對價值投資人而言，這正是市場失誤。市場「錯賣」了好公司，這就像百貨公司打折時出現精品區的價格錯標一樣——懂得價值的人，會趁機買進。
💰 三、投資哲學上的啟示:市場的投資人是情緒化的，但價值投資人要理性。」巴菲特與葛拉漢的經典觀念。他們認為：市場是你的僕人，不是你的老師。當市場悲觀時，它會低估公司價值；當市場狂熱時，它又會高估。所以「跌出價值」的時刻，其實是市場在把主動權交還給理性投資人。能看懂這一點的人，就能「在別人恐懼時貪婪」。
🌱 四、舉例說明:假設有家公司：長期營收穩定成長，毛利率高；產品具競爭力，客戶穩定；每股內在價值估計約為 100 元。但市場因為景氣悲觀或新聞誤判，使股價跌到 70 元。這時候：公司本質沒變，只是情緒變壞。
所以你相當於用 7 折的價格買到一間好公司。這就是「市場在打折賣給你」的具體畫面。最後總結一句話：當股價跌出價值時，市場的恐懼為理性投資人提供禮物。你不是在撿便宜，而是在「以折扣價格買進未來的現金流」。
個股部份今天跟大家介紹一家我認為股價已經跌到可以投資的價位了，那就是2395的研華，2395研華是一家全球領先的物聯網（IoT）智能系統與嵌入式平台廠商，專注於提供工業電腦、嵌入式系統及各類工業自動化解決方案。其產品廣泛應用於智慧製造、智慧交通、智慧醫療、智慧零售和能源等領域。公司所生產之產品應用領域廣泛，包含捷運讀卡機、自動售票機、ATM、POS、博奕、網路儲存、數位電子看板控制中心、智慧型大樓之中央監控系統、樂透彩券機等。另以產業別區分應用，可分零售服務用、醫療領域、影像監控、及工業自動化和環境控制領域。
研華在11/5剛開完法說會，我來跟投資朋友分享法說會的內容，3大區域美國/歐洲/中國，美國預期會成長雙位數百分比，歐洲訂單狀況非常好，中國市場也有不錯表現，至少到2026年上半年營運展望都相當樂觀，有機會達到雙位數百分比的有機成長。如果未來有併購案加進來，則數字可能還會更好看一些。談到併購策略，明年應該沒有超過1億美元（約新台幣30.9億元）的大型併購案，但可能發生為了彌補技術缺口的小型併購案，目前有幾個候選對象正在洽談中，特別是在AI相關零組件、周邊及軟體合作夥伴方面，等到有明確結果會立即公布。
業務發展方面，研華邊緣AI業務營收占比從2024年的9.4%，成長到2025年第3季的17%。依照這個趨勢，2026年中邊緣AI營收占比有機會達到25%，全年將挑戰30%。另外針對零組件缺料問題，公司指出，除了DDR4記憶體之外，SSD（固態硬碟）價格也在上漲，對毛利率有負面衝擊。研華已開始採取行動，把成本上漲反映在產品售價上，板類與系統類產品將有不同漲幅。由於現有訂單可能到2026年第1季才出貨完畢，新價格的效益預計在1到2季後才能完全反映在毛利率上，預估今年第4季毛利率會稍微下滑，但明年第1季應可逐步回升。
展望Q4，以1美元兌30.4台幣試算，營收區間約當美金5.5~5.7億元，毛利率38~40%，營益率15~17%。
隨著新台幣匯率劇烈波動於第2季結束，研華第3季業外收益重回正數，帶動稅後純益來到27.66億元，季增39.06%、年增22.5%，單季每股純益（EPS）為3.2元，為近九季度新高。累計研華今年前三季營收為529.61億元、年增22%，毛利率39.78%、年減0.83個百分點，營益率16.53%、年增1.5個百分點，稅後純益74.89億元、年增18%，累計前三季EPS為8.67元。會特別分享這家公司的投資價值，主要是我認為公司持續投入邊緣人工智慧（Edge AI）關鍵技術，並聚焦機器人應用、智慧工廠與智慧醫療等領域，積極建構邊緣AI生態系以協助客戶降低AI開發門檻，快速建置與部署邊緣端專案。未來只要機器人的議題開始發酵，研華的業務及專業技術應該是台灣受惠最深的機器人概念股，投資朋友可以多加留意。
籌碼面的部份，外資跟投信近期都是持續出現賣超，目前外資持股部位是33.2%，投信持股部位是1.3%，股價從高點425元一路往下跌，周五收盤價是303.5元，從高點往下跌幅超過 28.5%。不過從法說會內容來看，法人似乎是賣股票賣過頭了，現階段技術面還是處於下跌趨勢中，不過好公司股價下跌也正好提供提投資朋友從容布局的好機會，對這檔股票有興趣的投資朋友可以將它納入觀察名單中持續追蹤。好的，我今天就大家分享到這，最後祝福大家操盤順利賺大錢，散戶好夥伴張國秋，下次見，掰掰。