1102本周精選-聊聊川普要對台積電課徵關稅的事
大家好，我是散戶好夥伴張國秋，今天是2024年11月2日星期六，本周台北股市表現比較弱勢，主要應該是受到美國總統候選人川普說如果他當選要對台積電課徵10%關稅的影響。今天本周精選就來跟大家聊聊這個議題。
美國總統候選人川普競選期間又再次攻擊台灣晶片，他認為台灣偷走了美國的晶片產業，並揚言將對台灣進口的晶片課徵關稅，川普說道「我認為台灣應該為我們的防衛付費，你知道我們跟保險公司沒兩樣」。讓許多股民擔憂，台積電ADR股價10/28日重挫4.3%。本周以來台積電的股價也是一直弱勢整理。我分享花旗半導體產業分析師陳佳儀的分析，她認為台積電超過60%的營收來自美國客戶，例如蘋果、輝達（NVIDIA）、高通、英特爾（Intel）和超微（AMD）等。然而，大部分電子產品，包括iPhone等，皆在美國以外的地區進行組裝，才能享有較低的成本優勢。她的意思就是在美國生產這些東西因為成本貴，所以當然會選擇在海外生產。另外，在美國晶片法案大量補貼下，台積電亞利桑那州晶圓廠擴建獲得66億美元資助，並宣布其N4製程將於2025年開始量產，隨著未來良率逐步提升至接近台灣廠的水準，儘管海外營運成本增加，但毛利率稀釋風險仍在可控範圍內。另外受惠AI數據中心強勁需求增長，預計台積電明年營收將保持穩健，有望實現超過30%的年增長。毛利率方面，隨良率提升和產能利用率改善，將呈現上升趨勢。外資花旗證券指出，台積電的領先地位及穩健基本面，在政治不確定性中展現韌性，評等與目標價仍維持「買進」、目標價是1,540元。
針對川普的說法，我們來看看一些投資機構怎麼評論:投資機構伯恩斯坦Bernstein分析師Stacy Rasgon直言相當荒謬，「從政策角度來看，如果最終目標是讓美國能夠生產先進半導體，由哪家廠商生產其實並不重要。」瑞穗金融集團分析師則表示，川普當選對台積電不利。花旗分析師則專注在半導體供應鏈的成本會增加多少，他們說：「事實上，政府很難駕馭晶片產業的關稅，因為這代表要對數千種原料、零件與設備進行複雜的審核。」，看來分析師的說雖然對台積電有些不利，但是也不是全然悲觀。先前2018年川普也曾經大刀揮出，限制台積電出售晶片給華為，那時台灣很多半導體專家也都說台積電完了，中芯國際崛起會取代台積電。現在看來當時的說法都是錯的，台積電在先進製程快速前進，如今的3、5、7奈米占營收69%，成了台積電毛利率拉升關鍵。此外，市場關注晶片法案得到美國政府補助的企業，其中英特爾獨拿85億美元，台積電、三星則分別拿下66億美元、64億美元。川普當選後是否會砍台積電補助？如果要砍補助公平起見應該是會三家一起砍，不會只砍台積電！否則如果只砍台積電恐怕會落人口實，不過川普似乎也不太在乎別人對他的看法就是了。
我們再從台積電第三季公布的財務資訊來看看台積電的競爭實力，台積電第三季營收又比前一季成長十二．七九％。其中，三奈米的營收占比由前一季的十五％成長到二○％、七奈米製程由前一季的十五％小幅成長到十七％，五奈米製程由前一季的三五％下降到三二％，屬於先進製程的三奈米、五奈米和七奈米的營收占比合計高達六九％，這個產品組合推升第三季毛利率成長到五七％，高於市場預期。台積電在第三季的全球晶圓代工市占率持續擴大領先優勢。台積電目前在先進製程市占率九二％的優勢，我認為在短期間內很難被攻破。
根據FactSet最新調查，共41位分析師，對台積電(2330-TW)做出2024年EPS預估：中位數由42.3元上修至44.31元，其中最高估值45.39元，最低估值38.72元，預估目標價為1320元。
目前外資機構對台積電2025 年的EPS 預估約莫落在52 到57 元之間，10月中旬的法說會總裁魏哲家有說，明年台積電是健康成長一年，明年資本支出看來有機會比今年高，但是實際數據尚待下次公布。我認為台積電雖然已經將競爭對手遠遠拋在後面，但是台積電也不會這樣就停止研發持續進步的腳步，我相信台積電的企業文化不會允許他們不進步。再來就是川普說他當選美國總統之後要對台積電課徵10%關稅，這個說法已經導致台積電的股價出現下跌的走勢，未來如果川普真的對台積電課徵關稅，我認為那也是利空出盡。當然川普對台積電課徵關稅一定會對台積電的獲利造成影響，這個是無可避免的會發生。但是一個優秀的企業不可能在經營時都不會面臨困境，台積電這麼多年來也是一一克服許多的難關挺立至今，好的公司一定會調整經營策略來面對未來可能的挑戰，我相信台積電一定也會在未來調整他們的經營策略來面對川普即將可能發生的課徵關稅的挑戰，我建議投資朋友可以用平常心來面對這次台積電股價的拉回修正。
先前很多人都很扼婉沒有買到台積電這檔護國神山的股票，那麼如果未來台積電的股價拉回時投資朋友是否敢進場去買進股票呢?這的確是一個好問題，我不想直接給投資朋友答案，我前面分析了這麼多就是希望投資朋友可以認真思考台積電是否還具有投資價值?我自己先前也買了台積電的股票，最近趁台積電股價回檔時也買了一些，我認為台積電還是台積電，不會因為川普說要課徵關稅而變為沒有競爭力，相反的我認為台積電會有應變這是件的策略，投資朋友不用太過擔心。至於台北股市走勢，我認為美國總統選完之後，一切恢復正常，十一月應該是一個好的開始，建議投資朋友可以樂觀面對台股未來走勢，好的，我今天就大家分享到這，最後祝福大家操盤順利賺大錢，散戶好夥伴張國秋，下次見，掰掰。